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www.336278.com【每日读报】从产业资金动向把握黑色产业当前三大

发布日期:2021-07-19 08:13   来源:未知   阅读:

  为什么说从资金的角度去把控黑色金属产业的情况是一个独特却又有效的方法呢?笔者认为,市场资金对某个产业的态度往往是该产业发展的晴雨表。在产业还没有明显地展示出强或者弱的状态时,资金灵敏的嗅觉往往会提前发现一些很好的机会及酝酿的风险,而当这些机会或者风险开始变成市场驱动时,市场就会向着预计的方向发展、变化。

  举两个并不遥远的例子。第一个例子是2020年第四季度,黑色产业逆周期走出了一轮强势的上涨。即便是在2020年末、2021年初的时候,黑色产业自身还在怀疑在高价位要不要开展传统模式的冬储时,市场的资金表现却是很激进的:当时国资背景的资金在市场上表现得很活跃,积极推进市场冬储,降低资金利息来抢占市场份额。这一行为背后有两个原因:一是那个时候,黑色产业下游的利润和获取的资金支持是良好的;二是产业资金普遍看好2021年初的行情。后者的逻辑其实是由前者衍生而来,因为这些国资背景的资金基本上都来自钢铁产业的下游行业——工业制造业和地方项目。这些下游产业在当时较好的利润支撑下,普遍看好对钢材需求的延续性。

  第二个例子就是今年4月、5月份,钢材以及原料的价格依然表现强势,且市场还未出现任何降温态势的时候,市场的资金表现其实已经在慢慢退潮了。当时,很多向产业输入的资金通过两种方式在减量或者退出提高资金利息和收紧项目评审。这一方面可能是高价引起了资金方的警觉;另一方面是当时体系内资金的紧缺驱动资金被动撤出,成为最有力的驱动。宏观数据也可以佐证这一点(如图1所示)。

  图1 2020年6月~2021年5月,固定资产投资完成额与中国工业增加值累计同比变化趋势

  可以看出,无论是固定资产投资还是工业增加值,从3月开始已经呈现出明显的缓降趋势。这种背景下,资金自身感觉到压力很正常。

  至于未来产业的走势,我们可以从资金业务的细节方面去把控一些可能发生的趋势。笔者所在公司资金业务的主要客户是钢厂和协议贸易商,近期从他们身上体现出的3个重要信号不应被忽视。

  首先,钢厂、贸易商的资金面出现吃紧状态。寻找靠谱的资金是这一季度钢厂和贸易商的重点工作,这反映出随着钢材的本轮降价,即便是前期已经充分变现的钢厂和贸易商,在资金层面并没有展示出很良好的状态和对市场降价很强的包容度,甚至货物的积压可能是钢厂和贸易商的一个常态。请注意,货物也是资金的一部分。大约在1个月前,我们的一些客户已经面临着周边仓库“满货”,急于让贸易商处理库存的状态。这一前置结果,我们可以从现在的库存变化上观察到(如图2所示):

  图2 2017年~2021年钢材产销存变化情况(截至2021年6月底,单位:万吨)

  很明显,钢材的库存开始上升。如果进一步观察,厂库上升的更为明显。请注意,相关网站公布的厂库数据应该是包含部分钢厂的前置库存的。钢厂前置库存的满库基本上也是这轮产业资金开始承压的最初体现。

  其次,投机需求大幅削弱www.336278.com,同样的,在4月中下旬时,贸易商就开始以出货而不是进货为主了。比如山西地区的贸易商,他们即便是没有预判到5月份的降价,在4月中下旬也在担忧山西地区相比其它区域偏高的建筑钢材价格究竟合理不合理。目前,就我们的客户而言,投机需求显然还没有完全放开,这一前置结果同样可以从现在的数据变化上体现出来(如图3所示):

  最后,目前钢厂的敏感点在煤焦。据笔者观察,5月~6月份,煤焦类业务的需求增长较为明显。从原料角度来说,我们业务范围内的客户钢厂的关注点更多放在煤焦身上;稳定采购港口或者海漂铁矿石的业务量没有显著变化。这说明钢厂目前较难采购的原料是煤焦而非铁矿,或者说钢厂更加担忧未来煤焦的供给。在这一类业务的资金需求不出现变化前,笔者依然认为原料供给的主要问题还将停留在煤焦上,钢厂也将持续希望把钱用在刀刃上,优先解决煤焦囤货的问题。

  总而言之,就目前产业资金的动向来看,我们可以把握三个趋势:首先,产业资金依然在主动或者被动地收紧,反映出钢材下游无论是从利润还是预期的角度,都对目前钢材产业的状况偏谨慎。在这个过程中,钢材想自下而上地传导涨价是比较困难的,即目前还不到能通过下游需求来主导涨价的时候。其次,资金对业内投机需求端的偏好进入偏冷的时期。在这个时期内,即使投机性需求有预期,也很可能缺乏足够的资金支持广泛启动。最后,钢厂一端的痛点集中在煤焦身上,这个势头目前还没有看到减弱的态势。返回搜狐,查看更多阿飞图库机器帝国怎么玩 玩法分享